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全球央行新刺激工具面世 投资者排队跳火坑

2018-02-26 10:05:45

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  据《华尔街日报》报道,央行青睐的新经济刺激工具是购买公司债。

  欧洲央行启动公司债购买两个月后,英国央行周四宣布将采取类似战略。英国央行将从9月份开始购买至多100亿英镑(133.3亿美元)英国公司债,这是规模更大的一揽子刺激措施的一部分。刺激措施还包括额外购买600亿英镑国债。

  投资者和分析人士称,此举可能使全球已经因超低利率而获益的大公司借款成本进一步降低。不过,英国央行的这一决定再一次令人不禁担心非常规货币政策可能带来的副作用,包括投资者的过度冒险。这一决定面临投资者的巨大质疑,投资者怀疑这类项目是否能有效应对商品和服务需求疲弱这一全球经济的核心问题。

  今年,日本和欧洲的央行推出的负利率政策和大规模购债措施已帮助创造了数万亿美元收益率为负值的国债。这进而使公司债收益率下降,导致美国甚至所有发达国家的公司债发行火爆。

  根据巴克莱集团的数据,周三,美国投资级公司债的平均收益率为2.85%,2015年底时为3.67%。与美国国债收益率之差的均值已从1.72个百分点收窄至1.48个百分点。根据Dealogic的数据,今年各公司发行了5192亿美元投资级公司债,略低于去年同期的水平,去年发债规模最终达到了创纪录的7946亿美元。

  管理着10亿美元资产的BMO TCH Core Plus Bond Fund的投资组合经理金博尔(Scott Kimball)表示,每当一家央行打算进行或扩大债券购买计划,都会在美国市场导致更多资本追逐国债和公司债,因为这是发达世界中唯一提供收益率的市场。

  投资者和分析师表示,在某种程度上,随着央行为促进增长和提升通胀水平所能使用的其它措施(包括降息和购买政府债券)已达极限,购买公司债就成为一个必然的趋势。

  欧洲央行只在符合其资产购买计划条件的政府债券不足时才开始购买公司债,与欧洲央行相比,为抵御不久前英国投票脱离欧盟对经济造成的损害,英国央行在一开始就进入了公司债市场。英国央行官员在政策声明中称,购买公司债对经济的帮助作用可能强于购买同等规模的国债。

  英国央行官员还表示,希望债券购买操作能够提振英镑债券的发行量;近期英镑债券发行活动减少。据Dealogic的数据,今年迄今英镑计价公司债发行量为86亿英镑,为2005年以来同期最低水平。英镑计价金融债券发行规模处于20多年来最低水平。

  英国央行估计,能够购买的公司债规模约为1500亿英镑。而花旗集团称,欧洲央行公司债购买计划可购债券规模大约为6750亿欧元。不过,一些分析师和投资者对于央行通过购买债券来帮助特定公司的做法感到不满。而且有人担心英国央行债券购买计划长期来看将损害市场。

  一些分析师还对英国央行通过购买公司债提振经济产出的能力表示怀疑,尤其是考虑到公司债收益率已经处于低位。巴克莱英镑公司债综合指数(Barclays Sterling Aggregate: Corporate index)收益率周三为2.45%,接近纪录低点,远低于2015年年底时的3.53%。

  本文摘自华尔街日报,金十新闻略有删改

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